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教育金融,未来的革新

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摘要:未来的教育形态应该是,基础教育统统免费,最后专业教育高收费,第三方的教育基金通过平时投入,然后一次性支付的方式。我相信这样的民间机构一定会在这次互联网金融服务的大潮中出现,与中国的教育改革共成长,当然,民间的教育基金一定是商业化的,回报率高于我养老基金回报率2%,这事儿才成立。

做一道简单的数学题:假设供养你的小孩读一个普通的学校需要10万美元,从小为他做资金准备,按照货币基金年化5%计算,每个月需要投入多少钱?答案是:如果按照10年计算,即从孩子上幼儿园开始,每月需要4300元RMB左右,如果按照15年计算,即从孩子出生开始,每月需要2400元RMB左右。这是未来的教育形态,基础教育统统免费,最后专业教育高收费,第三方的教育基金通过平时投入,然后一次性支付的方式,一定是可能的,我相信这样的民间机构一定会在这次互联网金融服务的大潮中出现,与中国的教育改革共成长,当然,民间的教育基金一定是商业化的,回报率高于我养老基金回报率2%,这事儿才成立。

注意到,跟农村金融(参考“互联网金融的机遇与挑战”之七)相似,我们首先仍然以投资作为开篇,或者是理财服务,基于教育的基金或者理财计划。传统机构助学贷款的发展积极性并不高,但留学、教育理财计划,确实极早就推出了的。教育金融体系的成熟与经济体系的成熟度十分相近,只有经济体系成熟,才可能实施诺贝尔经济学奖获得者舒尔茨等人的教育经济学,因为它假定“资金的可得性”问题已经解决了。在不成熟的经济体中,长期基础的服务,尤其是教育,资金获取才是主旋律。可以看到,即便在目前已经可以说是较为成熟的经济体,如日本,助学贷款的坏账率也居高不下。当然,这还是因为日本国民特性,选择海外就业不多的原因,其他国家,海外就业比例越高,助学贷款的坏账率数据就越惨不忍睹。一个数据显示,中国的违约率数据已经超过了80%。这些虽然不是十分完整的数据说明,总体说来,基于债权服务为基础的教育,其资金效率是非常低的,至少与其他同类行业相比来说。

教育金融服务的最大问题是周期问题,从资金投入到产生足够的回报,需要非常长的周期,即使不算义务教育的时间,也要长达四年之后才能开始还款,一开始的还款的数额还不会很高,这是资金效率非常低的主要原因,当然,教育金融本身并非纯商业化的,它本身就是整个社会风险控制的一部分,为了让一部分因为出生于困难家庭不能获得教育的人,也有机会获得与相似的教育机会。既然石油、银行等其他行业都国有了,教育金融服务不应该选择独自去商业化,对吧。我记得有一个有趣的说法,忘记是哪个经济学家还是哲学家所说的了,如果把出身当作一次投资机会,无法预先进行选择,出生于一个富裕家庭还是一个贫困家庭是随机的,出生之前所有的人都聚集在上帝面前共同表决,你是愿意平均风险呢还是自己承担出生于困难家庭的风险呢?最后一定是共同承担。

我们说了,未来的教育形态,其实是基础服务免费,专业教育收费,虽然教育改革并未引导到位,但市场是智慧的,这就是为什么教育培训成为一个大的行业,因为这是市场的选择。

目前的国内教育,学校教育是脱离市场的,而就业的公司需要立即可以使用的人才,虽然公司也有培训,但缺乏系统性教育,所以,两者之间的鸿沟,产生了一个广阔的职业教育市场。可以预见的是,在各个行业,都会出现这一类专业的职业教育公司,不局限在语言、IT技能、CG培训等方面,加速学校到公司的适应过程。另外,职业教育还包含已经就职,对其职业生涯补充专业知识、提高职业素养的教育。

职业教育相对于整个教育生涯来说,是相对较短的一个时期,脱产的IT培训,差不多也只有3-5个月,这大大缩短了资金投入回报的时间,降低了风险。而且,职业教育常常都是定向的,其人才输送都是定向的职业,这就控制了过于分散的风险。另一方面,职业教育机构对于金融服务需求是迫切的,因为这可以降低学员入学门槛,使得教育机构具备更高的盈利能力。

职业教育的人群是一类特殊的人群,在传统金融风控模型中,职业教育的受众收入低、无抵押,其实也不是一个“合格承贷主体”。但是,由于职业教育时间短,教育完成之后对于收入增长有一个明显的预期,对于现在获取货币的去享受这种教育服务的不耐烦程度相对较高,能承担的利率也较高,所以,仍然是一个值得挖掘的市场。

接下来,考察下教育机构本身的融资,主要是民办教育构本身的融资,允许民间资本进入教育领域,也是国内教育改革的一项重要举措,国内教育资源的短缺是投入的机会,股权融资目前还是主要的融资方式,制约债权服务的主要问题在于:

第一,缺乏担保能力。担保法、物权法都禁止把教育资产作为反担保的资产,也限制了教育机构的担保资格,即,发生违约风险的时候,无法对这部分资产进行合理的处置。这几乎将民营教育的金融市场限定为信用贷款市场。

第二,民办教育主要是学费收入,目前对于混业经营都有一定的限制,一方面,这一定程度上制约了教育机构的营收能力,另一方面,学费收入是学员年度或者半年度的一次性的投入,是属于预付性质,这使得教育机构除了早期投入和扩张之外,几乎不需要现金流的补充。

随着教育机构运营的逐步正规化,这些问题会逐步的得到解决。这也是在传统金融机构无法覆盖的领域,正是互联网金融服务的机会。

btw,本文主题并非解决国内助学贷款问题,事实上,国内的助学贷款有50%国家承担,已经很优惠了。美国大概去年助学贷款金融在9000亿美元左右(中国只有一两千亿RMB),超过信用卡贷款、房产贷款、车贷,每个毕业生平均约3万美元的贷款,所以,不是没有解决的办法,而是没有第三方互联网金融机构的机会,这里不详谈而已。

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