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一、二十年的韦博英语，倒了

2019年末，发生了一件有意思的事情：20多年的英语培训机构——韦博英语，资金链断裂，跑路了。

韦博英语成立于1998年，在中国已经经营超过20年，主营业务为英语培训，以线下培训为主要方式，在全国有150+培训中心，每年的营业额或超过5亿元，在英语培训界颇有名气，也算是个“大家伙”了。 

可是这么一个颇有根基的大家伙，老品牌，在2019年，因为“资金链断裂”，崩了。

从2019年9月开始，韦博英语全国各地现关店潮，多地门店拖欠员工工资，并无法支付学员退款。

2019年10月，韦博英语创始人高卫宇发了一封公开信——信中称“韦博英语因为融资不利，使得资金链断裂，现无法支付员工工资和学员退款”，濒临倒闭。 

无独有偶，韦博英语的老对手华尔街英语，于2018年3月被出售，霸菱亚洲投资基金和中信资本控股以3亿美元对价接下来了华尔街英语。

此外，韦博英语的另一个老对手英孚英语，也被报道拟出售中国区业务。 

二、为什么教育培训机构需要“跑路”？

一个非常奇怪的问题就是：为什么教育培训机构需要“跑路”？ 

教育机构有一个非常有意思的特色：先收钱后提供服务，服务周期长达几个月甚至几年，并且基本上没有账期，大部分钱都是现收。（学习贷也是贷款分期机构先给学员钱，学员把钱给培训机构，培训机构基本上收的是现金） 

反映在财务报表上就是：教育企业有相当的“预收账款”，而鲜有“应收账款”，不太会遇到下游钱收不回来的情况。

这在其他行业里面，都是非常少见的，而且教育企业本身不要太多的重资产投入，大部分培训中心门店是租的，也没有特别多的固定资产需要投入。可以说是现金流最好的商业模式之一。

房地产企业要跑路，建筑企业要跑路，很大程度上是因为投入大量固定资产，而下游现金周转不回来，会导致现金流断裂，这是其本身业务模式所致。

但是教育企业，①先收钱后服务，②现收现付，下游不赊账，③固定资产投入相应较少。这种商业模式，为什么会出现“资金链断裂”？按照韦博英语的说法，“公司是因为融资不利，导致资金链断裂”，这就很奇怪了，为什么教育企业这么强的轻资产现金流前置模式，还需要融资才能保证现金流不断裂？

三、因为有很多其他同行在做着不计成本烧钱的生意

英语培训，尤其是英语口语培训，是一个线上和线下，效果没有差特别多的行业，一定程度上，这是一种素质教育，而不是应试教育。

简单的说，韦博的资金链断裂，和线上英语培训的大量出现有关，而更重要的不是“线上模式”，而是“线上英语培训机构不计成本的烧钱”。

线上机构不计其数的烧钱扩张，使得韦博，华尔街英语这样传统的线下英语培训机构，不得不也烧钱营销去应对，然后发现——如果融不到资就死了。 

其实线上英语培训机构更是这样，融不到资就会死，只不过线上融到资的机构更多，死了的线上机构关注度较少（因为更年轻，死了就死了，不是韦博这种二十年的老牌子）。而线下的英语培训机构，因为和线上的功能类似，被卷入了这场战争。

“线上英语培训机构是怎样运营的？”：线上英语培训的机构，近5年大量出现。包括VIPKID，ABC360，哒哒英语，51TALK等，51TALK不是其中比较大的那个，但是因为51TALK是上市公司，其财务数据有比较准确的参考，本文我们以51TALK为例子做一个分析。

• 营业收入和总成本费用来看

51TALK在2014年的营业收入只有0.52亿，而每年迅速提升，2018年51TALK的营业收入提升至了11.46亿。

但是另一方面，这些年来，51TALK的成本费用一直显著高于营业收入，2014年的时候，当51TALK营收仅0.52亿的时候，成本费用就1.46亿了，而到2018年营收11.46亿的时候，成本费用达到15.5亿，营收的快速提升，伴随的是支出同样快速提升，换句话说，可能是支出的快速的提升，带来了营收的快速提升，如果支出没有继续提升，营收是否还会提升？还是个未知数。 

换句话说——51TALK从2014年起，从来没盈利过。2014-2018年，51TALK的净亏损总额，达到了19.42亿，也就是说，51TALK在2014-2018这五年至少需要从外界融资20亿元，才能保证资金链不断裂。（这里用亏损大致等效了现金流净支出，存在一定的不准确，不过大致接近）

• 从销售费用来看

51TALK在2014-2018这五年的销售费用共计22.31亿元，可以说是相当大的一笔支出了，这部分销售费用的迅速提升，也拉动其营业收入迅速提升。 

另一方面，51TALK销售费用在整体支出中的占比，相当高，大约在50%左右（2019H1最新财报季为48%）。这个销售费用占比是非常高的，意味着：所有的教学成本——包括教学，教务，教研，教具，教室等，再加上所有管理人员，行政人员，公司大楼等费用合计起来，也就和销售费用差不多高。

而51TALK，显然并不是在线英语培训中烧钱烧的最狠的，比51TALK烧钱更狠的公司还有好几家。

这些企业作为互联网企业，出发点就不是“盈利”，而是“扩大市占率”，所以在发展过程中，就是不停亏损，不停融资，不停扩张，最后挤死其他竞争对手，实现winnertakes all。

到这里，我们基本上已经可以理解，为什么20多年经营的韦博英语会因为资金链断裂而倒掉。

韦博英语来自线上的对手们，一年数以十亿计的烧钱扩张，靠融资支持，并不要求盈利。在这场战争中，韦博英语被卷入，不得不投入巨额的扩张费用，而当投入的成本费用超过本身的盈余，资金链当然就断了。 

可以说，韦博们当时遇见铺天盖地的来自线上的，以融资为弹药的轰炸时，其实主动关店休息，保住盈余，可能反而是好的选择，但是韦博选择去参战，只能说时代变革的时候，有时候确实不是那么讲道理。

倒掉一个韦博，可能还会有很多来自线上的，线下的英语培训机构倒掉，他们本身不盈利，但是靠融资输血，也得不断向前冲，直到对手都死掉。互联网的法则就是这样，Winnertakes all，很残酷，但是没办法。

逐鹿中原，不知鹿死谁手，但这只鹿，却是死定了的。 

四、什么叫“不忘初心”？

近十年来，真的称得上是“颠覆性思维”的，可能就是所谓的“互联网思维”了，其实核心不在互联网，而在融资扩张

人类的商业史，也有几千年的历史了，股份制，也有几百年历史了，这几千年来，商业都遵循一个基本思维：“做生意，是要赚钱的”。

但是近10年的互联网思维，彻底颠覆这个观点“原来生意是可以不赚钱的”，阿里巴巴，腾讯，几个著名的例子，让大家彻底相信“原来企业是可以不赚钱的”。 

虽然现在阿里巴巴和腾讯已经大量盈利，但是他们曾经十余年的不盈利的日子，成了广大创业者和投资者的信仰——真正大企业，就应该这样长期不盈利，然后winnertakes all。 

2015年前后，中关村咖啡馆里面，各个投资者创业者侃侃而谈，每个咖啡馆里面都有无数的“未来的腾讯和阿里”，无数的“未来的孙正义和张磊”正在眉飞色舞地描绘下一个时代的宏大蓝图。 

这可能就是“创业”和“做生意”的区别吧，“做生意”听起来就很俗，想着捣鼓那一亩三分地，赚钱，俗不可耐。“创业”听起来就很酷，改变行业，改变人类，改变未来。 

后来，才慢慢想明白“创业”和“做生意”的区别——

一般所谓“创业”，是“用别人的钱，做一些可能不盈利，也不知道啥时候能盈利的生意”。

而所谓“做生意”，是“做一些听起来不那么高大上，但是能赚钱的生意”。 

社会在剧烈的变革，有时候是不是应该“不忘初心”，而一个企业的初心，是不是应该是“盈利”？ 

笔者常听到一个说法“我们做教育不是为了赚钱，而是为了情怀”，这句话听起就很正能量。可是如果换成“我们养猪，不是为了赚钱，而是为了情怀”，“我们卖房子，不是为了赚钱，而是为了情怀”，“我们开工厂，不是为了赚钱，而是为了情怀”，好像就有哪里不太对。

到底是哪里不太对呢？

本文转载自微信公众号“草叔消费升级研究”，作者吴劲草。文章为作者独立观点，不代表芥末堆立场，转载请联系原作者。