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开年两个月,那些“蹭概念”和“踩中点”的教育股

作者:王妍 发布时间:

开年两个月,那些“蹭概念”和“踩中点”的教育股

作者:王妍 发布时间:

摘要:疫情带来的“恐慌”逐渐缓和,理性思考这场全国教育实验,找到投资的真正“价值”。

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图片来自“Unsplash”

2020年在“重启”的呼声中没有停下脚步,时间已经来到2月,“复工复产”成为了“战疫情”之后新闻中另一个关键词。回归工作场景之后,疫情带来的“恐慌”逐渐缓和,理性思考这场全国教育实验,找到投资的真正“价值”:

教育信息化企业长期利好在哪里?

“被逼”上线之后,在线教育的红利怎么释放?

除了在校学生,毕业生与求职者的焦虑带来什么机会?

三大市场的情绪

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其实关于这次疫情的影响,每个身处于其中的人都多多少少有自己的感觉和判断。作为经济发展趋势的触角,资本市场的反馈基本都会稍快于个体感知,与此同时资本市场的反馈也更加直接和残酷。

显然,在春节之前,总体上三大资本市场保持了正常的波动区间。在这一点上基本与普通人的感受一致。在1月的中上旬,虽然已经有不少新闻陆续报道了这次疫情的相关情况。但是或许是因为地理空间上的遥远,很多城市里的人都没有想到这次疫情会演变成后来的形态。

春节前的几天基本上就看到了这次疫情爆发的前奏。上证指数和恒生指数都在200%的区间内大幅波动,彼时关于疫情的消息已经开始传开,而春运高峰的来临并没有如同往常一般带着欢欣雀跃,反而包含着不小的担忧。 “以前我妈劝我穿秋裤,现在我劝我妈戴口罩”的舆论声就可以看出,对疫情的关注是随着春运人流的变化传达到了相对反应慢一些的地方。

因为对疫情关注的范围和人群逐渐扩大,资本市场也在逐步反映。受到节假日的影响,A股休市无法直接显示这样的变化,但恒生指数的提前下跌可以作为佐证。另外值得注意的是道琼斯指数在这个期间出现了短期的快速上涨,几乎与恒生指数同步向相反的方向延展,一定程度上也可以作证资本出现了一定的避险情绪。

春节后疫情的全面爆发对于资本市场的“重挫”几乎是每个人都可以预计的结果,上证综指当天下跌约229点,跌幅超过700%反映了当时在全社会进入到由疫情带来的恐慌,在资本市场也刮起了 “口罩概念”、“消毒概念”的讨论。而香港市场和美国市场在这期间也收割了一波紧急避险的资金,延续了上涨的趋势。

而2月底的这段时间,国内的疫情逐步得到控制,复工复产和防疫物资供应逐渐走上正轨,形式在向好发展。无论是韩国和日本确诊人数的快速增加还是其他国家陆续出现新增病例,都证明了国际范围内的疫情出现了恶化,资本市场也相应有所反应,恒生指数和道琼斯指数的下跌幅度远大于上证综指的表现。

“股市是经济的晴雨表”几乎在这2个月之间得到了充分的展示,虽然资本是残酷而真实的,当风险来临的时候,没有一个投资人是绝对的风险偏好者,避险和机会同时存在,把握机会的核心在放眼长期价值,思考一个概念和行业的核心逻辑。

教育信息化=在线教育?

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在这次疫情期间,A股最热闹的概念之一可能是教育信息化的企业。2月12日,教育部办公厅、工业和信息化部办公厅发布《关于中小学延期开学期间“停课不停学”有关工作安排的通知》明确在延期开学期间通过各类网络云平台提供学习资源供在校学生自由选择。

这个通知将学历教育中的主体加入了这次疫情影响之中,特别是对于面临升学的学生和老师而言,考验着学校的快速反应能力。几乎是一时间,所有人都想到了建设已久的教育信息化平台,既然已经花了如此多的经费,这次正好是用的好时机。不止学校是这么想的,资本市场的投资者也是这样想的。

所以在A股教育概念股年初至今涨幅前十中,方直科技、新开普、全通教育、三爱富、拓维信息、佳发教育等有教育信息化相关业务的企业赫然在列。其中,方直科技更是以年初至今涨幅79.01%,60日涨幅约为101.81%。毫无疑问这次疫情给A股中的教育信息化企业带来了一丝喘息的机会。

教育信息化在我国发展多年,从家校通开始逐渐走向教育硬件设施和软件产品研发。可以看到的是在多年的建设过程中,教育信息化逐渐向教育内容和服务进行倾斜。那么是否意味着教育信息化可以等同于在线教育,很显然答案是否定的。

原因在于这次疫情带来的是对于教育信息化产品和服务能力的检验,一方面考验硬件设施设备能否满足在线场景的实现,另一方面考验学生和老师对于产品的熟悉程度。如果不能满足使用的要求,自然会在疫情结束后出现优胜略汰,拥有好的产品和服务的企业自然也会在这之中脱颖而出获得更多发展,投资者似乎在这之中有一丝盲目。

在众多教育信息化上市企业中,全通教育从2月5日开始一路上扬,到10日甚至达到8.78元/股的水平,是其在2015年成为“妖股”之后,近年来为数不多的高位。然而,经历了商誉爆雷、收购吴晓波频道失利之后,全通教育似乎一直在找寻新的业务方向,原有主业的发展几乎在“原地踏步”,让这一次的上涨显得有些“莫名”。就在昨日中文传媒发布公告其全资子公司拟联合多方收购全通教育的操作让原本处于调整期的全通教育股价再次上涨,或许是在为这次交易的定价做准备。

1分的钉钉说出在线教育的什么事实?

1582892276972707.png开年这2个月,几乎能跟在线教育沾边的企业都有机会火了一次。以在线教育相对活跃的美股市场,51Talk成为年初至今涨幅最大的企业达到198.68%,达内教育和跟谁学紧随其后。昨天刚刚公布2019年第四季度K12正价课报名人次达到16.11万次的网易有道,以及从去年开始押注在线的好未来,和准备在线教育业务多年的新东方也是此次疫情之中备受资本市场看好的教育企业。

而在实体学校聚集的港股市场,新东方在线作为唯一一家在线教育企业在2020年的1月至2月,几乎是一骑绝尘的上涨,年初至今的涨幅约为79.03%.,2月7号更是创下股价新高,触及39.35港元/股。特殊时期的疫情一定程度上对冲了新东方在线亏损带来的压力。

从核心来看这次疫情对于在线教育的影响没有最开始市场预计的那么大。在线模式本身不会对线下模式产生颠覆式的影响,教育从本身而言教、学、练、测、评各个环节都需要老师与学生进行更多的互动,将育的过程融入在每个互动当中,因此以目前的技术谈论颠覆为时过早。

这次疫情带给在线教育的改变更多的实在渗透率和行业发展速度方面。原本在线教育企业通过大量的营销投入也难以撬动的学生和家长,在这次特殊的时间段,几乎是“必须”的选择。很多在线教育的企业都在说注册学生人次有大幅增加,基础设备不断扩容满足服务所需,各大平台搜索热度直线上升,因此,在线教育的渗透率显然会在疫情结束后有明显的上升。

然而渗透率的上升并不是直接与企业的营收相关联的,中间的核心内容在于用户体验。疫情的出现从行业的角度让更多的教育培训机构,特别是线下教育培训机构主动思考要不要增加或转型线上,如果要,怎么转,如果不要,下次危机如何应对。所以OMO模式成为行业公认的未来在线教育发展方向,线上和线下融合,在风险来临之时两端互相补充增强应对能力。

精锐教育在发布2020财年Q1财报时就明确提出要All in OMO模式。张熙在发布会上指出,精锐在线半个月纯在线新签现金销售额超1亿元,成功帮助精锐教育在这次疫情中实现了良好的转化,精锐教育也看到在线模式未来的发展潜能。

而从用户端而言疫情带来的行业发展速度是让在线教育发展过程中可能出现的障碍集中爆发。这一点从以钉钉为代表的企业这次疫情中被祖国花朵打1分的情况中就能略知一二。一样的老师、一样的同学、一样的学生,只是从线下转到线上教学效果就大打折扣。

原因也很简单因为教育不是简单的信息传达,在线模式也不是简单的线下模式复刻。一个屏幕阻隔的不仅仅是3D和2D,更多的是氛围、互动和方式。虽然内容不变,但是老师讲课的模式、学生听课的状态都在发生重构。所以当在线教育在疫情来临之时拥有了流量的红利,企业核心能力的竞争或许才刚刚开始。

“社畜”的疫情进行时

当公众关注的焦点在讨论K12学生适应在线教育的时候,似乎忽略了另外一群在疫情期间焦虑的人,他们是即将毕业的大学生和正在待业的“有为青年”。

在每年人数都创新高的应届毕业生眼里,“就业难”几乎都不用再提,每年都是史上最难就业年。但今年是真的难。今日国家统计局发布2019年国民经济和社会发展统计公报,2019年国内生产总值约为99.1万亿,比上年增长6.1%。全国GDP增速从2015年的7%逐渐下滑,2019年的6.1%并不让市场意外。

然而,经济增速的放缓带来对人才需求的降低几乎是不争的事实,一方面企业在缩招,另一方面考研升学成了应届生短暂的避风港。秋招没有收到满意offer的应届生们在春节来临之时选择先写论文同时等待春招机会。

然而一场疫情打乱了所有的节奏:企业春招延迟或干脆取消、手里的三方协议不知道在一堆“矮子”中如何“拔高个”、即使选完了企业入职实习流程也暂时停止、而高校延迟开学让论文审核和答辩也出现不确定性…众多压力之下,人的自我保护机制启动。这届毕业生也算饱尝市场经济带来的巨大风险,原本就在犹豫的学生几乎确定性的走向了看起来最稳定的公务员考试,而原本想要拼一拼的学生也在考虑是否求稳更加重要。

无独有偶,面临就业难题的不仅仅是毕业生,还有年前决定或者已经离职的“前社畜”们,原本是希望通过换个工作改变方向的他们,在面对回到工作地阻碍重重、原本谈好的入职之后被通知公司解散不得不重新开始、本就不多的市场机会在疫情之中显得愈发稀少的时候,或许更加茫然无措。

职业教育就这样拉开了2020年的序幕。2月25日,国务院常务会议提出扩大硕士研究生招生和专升本规模,增加基层医疗、社会服务等岗位招募。28日国务院联防联控机制召开新闻发布会上,教育部副部长翁铁慧表示,扩大硕士研究生招生的规模同比去年可能会增加18.9万,同时扩大普通高校专升本的规模,同比争取增加32.2万人。同时发布会也提出鼓励毕业生参军入伍、教育部举办线上招聘会等多种形式帮助应届生就业。

从长期而言,职业教育中专注于升学和公务员考试可能是这次疫情中被忽略的潜力股。“雪崩之时没有一片雪花是无辜的”,在这场疫情中或许另一种解读是各行各业的问题和机会都有可能出现在疫情之中。2020年可能是最差就业形势的一次实验,在这个实验过程中求职者反映出来的心态和选择代表了在职业选择过程中的“刚性”。因此中公教育虽然年初至今涨幅仅为17.45%,没有在线的达内教育132.14%性感,但长期持有几乎是“不会错”的选择。

2020年的1月和2月是一个值得记住的时间,疫情带来的特殊考验仍在继续,资本市场的疯狂与现实在用另一种方式记录着教育行业面对疫情的千姿百态,价值思考永远在路上。

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