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中国东方教育2020年报:净利润5亿元,同比下降44.4%

作者:东吴教育&传媒 发布时间:

中国东方教育2020年报:净利润5亿元,同比下降44.4%

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摘要:新东方烹饪和万通受疫情影响较大,收入均同比减少9%左右。

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图源:unsplash

业绩简报

疫情下收入-6.6%,经调整净利-44.4%:疫情下2020年公司实现收入36.5亿元,同比-6.6%,实现经调整净利润5亿元,同比-44.4%。公司收入利润出现大幅下滑主要因为受疫情影响,2020年H1公司旗下学校无法正常招生和开学。公司拟每股派息0.135港元,以最近一日收盘价对应股息率0.9%。

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公司利润相对收入受疫情影响更大主要因为:

1)成本和费用相对刚性:2020年公司成本16.8亿元,同比仍小幅增长3.4%,导致毛利率下滑了4.4pct。因学校网点仍然在保持持续扩张,销售费用和管理费用在2020年仍保持了一定增长,分别增长了18.8%和1.1%至8.3亿元和5.7亿元,导致销售费用率和管理费用率在2020年分别增长了4.8pct和1.3pct。

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2)非经常性项目影响较大:其中包括2020年计提的一笔汇兑损失1.7亿元,主要因为公司IPO所募得的资金本币为港币,2020年港币兑人民币有一定贬值,从而导致产生了汇兑损失。扣除这些非经常性项目的影响,公司2020年经调整净利润5亿元,同比-44.4%,经调整EBIDTA为14.4亿元,同比-20.1%。

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分版块来看,新东方和万通受疫情影响较大,收入均同比-9%左右,新华电脑和欧米奇受疫情影响相对可控,同比下降3%-4%,美味学院疫情中收入逆势同比+15.6%:具体分板块拆分来看,新东方烹饪和万通汽车受疫情影响较大,其中新东方收入19.5亿元,同比-8.6%,万通汽车4.8亿元,同比-9.0%;新华电脑和欧米奇受疫情影响相对较小,2020年分别实现收入7.5亿元/3.3亿元,同比-3.5%/3.8%。美味学院则是疫情中逆势成长,2020年实现收入5581万元,同比+15.6%。

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疫情下公司仍保持高学校网点扩张速度:2020年公司经营虽然受到了疫情影响,但仍保持了高速扩张的趋势,截至2020年末,公司共有学校及中心206所,同比+16%,即新开了29所。其中各版块拆来来看,欧米奇和新东方烹饪的新开学校数绝对增长最多,分别新开了10所和8所学校。

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平均培训人次略有下降,3年期以上课程占比大幅提升,未来带来更稳定的收入:疫情下2020年平均培训人次小幅下降2%至13.3万人次,其中三年期以上的长期课程占比大幅提升至2020年的37.8%。长期课程ARPU更高,相对收费更高,且对于公司而言收入更加稳定持续。

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疫情下2020年平均学费均有所下调:2020年受疫情影响,公司主要板块的平均学费均有一定程度的下调,整体的平均学费为2.7万元,同比下降5%。其中新东方/欧米奇/美味学院/新华电脑/华信智原/万通汽车平均学费分别为3.1万/6.9万/5.5万/1.8万/6.4万/2.2万元,同比分别-2%、-9%、-24%、-6%、+11%和-12%。

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2020H2收入增长已同比转正,看好公司疫情后全面恢复:2020年因为疫情,公司2-4月整体处于停课阶段,经营业绩也因此收到较大影响,但从下半年的数据来看,公司2020H2实现收入21.3亿元,较2019年H2的20.84亿元收入已经实现正增长,同比增速+2.3%,看好公司疫情后全面恢复。

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公司将继续加深校网密度,积极拓展行业新的领域和赛道专业:未来公司将继续“五大区域中心”建设,在北京、上海、广州、成都和西安建设五个区域中心来辐射全国校区,实现规模化,集中化管理。此外公司也将进一步加大500万人口以上的城市的校网布局密度。在专业拓展方面,2020年新开的位于成都的欧曼谛美业学校已经取得了积极的反馈。未来或将继续横向拓展到家政,医疗保健等领域。

本文转载自微信公众号“草叔消费升级研究(ID:caoshu6)”,作者东吴教育&传媒。文章为作者独立观点,不代表芥末堆立场,转载请联系原作者。

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来源:草叔消费升级研究
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