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教育中概股加速回流,谁将捷足先登?

作者:李立勋 发布时间:

教育中概股加速回流,谁将捷足先登?

作者:李立勋 发布时间:

摘要: 相较于直接IPO,这些中概股企业在A股借壳上市的可能性较大,如今,赛道已经打开,谁将率先敲开A股之门?

继京翰教育、学大教育表示出明确的回归A股动作之后,近日,ATA、弘成教育等中概股教育企业,也均释放出回归A股的信号。一方面,中概股教育企业长期低迷,另一方面,A股教育概念股如火如荼,这些教育中概股难挡“回家的诱惑”在所难免。相较于直接IPO,这些中概股企业在A股借壳上市的可能性较大,如今,赛道已经打开,谁将率先敲开A股之门?

学大教育创始人团队去意已决

尽管与新东方、好未来一起并称为K12教育的三大巨头,但是学大教育的股价却很难跟上前两者的步伐。截至上一个交易日,新东方、好未来市值分别为38.65亿美元、28.58亿美元,学大教育仅为2.12亿美元;学大教育与好未来营收规模相当,市值却不到后者1/13。

剔除学大教育本身较差的盈利能力之外,国外投资者对教育概念的不理解,无疑也是其股价低迷的原因之一,因此,学大教育退出美股、回归A股便显得顺理成章。学大教育真正释放出回归A股的信号是在今年4月下旬,A股上市公司银润投资向其发送一份无附带条件的初步收购要约,拟收购学大教育所有在外的流通股份。银润投资给出的报价是3.38美元/ADS(1ADS=2股普通股),按照学大教育目前总股本数为6518.87万股计算,此次收购价格为2.2亿美元。

虽然学大教育并未对该收购要约做何表态,但据业内人士分析,这显然是双方共同沟通后的结果。最新结果显示,学大教育在5月15日发布的公告称,已经成立了一个特别委员会,评估来自银润投资的初步非约束性提议函。另据业内人士透露,学大教育的三位联合创始人金鑫、姚劲波、李如彬将对此事共同商议,三者股权共达58.8%,某种意义上讲,他们对学大教育退市上A股一事具有绝对的话语权。

“学大教育与银润投资接下来可能还会谈判,目前双方最大的谈判条件应该是交易价格。”T.H.Capital分析师杨恒在接受北京商报记者采访时如此表示,他认为,学大教育的价值严重被低估,市值并不一定是真实价值的体现,“不同的证券市场,价值评判体系也不尽相同,如果是在A股,学大教育的市值应该比现在高得多”。

ata拆分业务借道新三板

在中概股教育企业中,ata似乎并没有太多存在感。虽然早在2008年初便登陆纳斯达克,但七年来,其在资本市场上的表现甚少可圈可点,时至今日,市值也仅仅维持在1.2亿美元。近日,其再次传出拆分的消息,不过不是登陆A股,而是新三板。

5月22日,ata在公告中称,正筹划将原来的考试业务进行拆分,成立全资子公司,然后在新三板挂牌上市。而对于ata主体,公告称目前暂未有私有化或退市打算。据ata董事长马肖风介绍,在国内上市能够极大提升品牌知名度,拆分部分业务回国上新三板可能会是促进业务增长的一个新机遇。

目前,新三板上约有20家教育相关企业,它们大多数表现活跃,初步达到了融资目的,其中,亿童文教的市值超过42亿元,分豆教育的市值超过230倍。对于规模不大的教育企业来说,新三板无疑是不错的选择。

有证券从业人士表示,相较于主板、创业板等一板市场,新三板的挂牌门槛较低,对资产、盈利、股东等要求均无明确限制,但需要成立时间满两年,“因此,ata短期内若想在新三板挂牌,或将采取借壳形式,例如在挂牌前借壳一家非挂牌公司以解决成立时间问题,或直接借壳已挂牌公司”。

京翰教育或将借壳某A股企业

京翰教育此前并不是一家独立的中概股上市企业,而是挂在安博教育的母体之下。由于近年来安博教育债务缠身、官司不断,作为旗下为数不多的优良资产之一——曾占据营收一半左右的京翰教育,被安博教育于去年底低调出售,其控股方为宁波东银亚杰股权投资公司。

据媒体报道,京翰教育背后的投资方或将通过资本运作的手段,将其装入某ST壳中,不过在后来的操作中,这显然是一个比较棘手的问题。据接近京翰教育大股东的业内人士告诉北京商报记者,京翰教育在上市前首先需要解决管理标准等问题,例如将员工的五险一金等都规范了,甚至发现它是赔钱的。

“这个行业的利润率居然这么低,低到无法想象,”这是京翰教育新任总裁张勇的评价。不过,显然京翰教育并未放弃觊觎A股的野心,从上任第一天起,张勇便表示是带着让京翰教育上市的目的而来,而借壳的方式则会选择A股。为了上市,京翰教育目前已经做了一系列改革,例如更改LOGO完全去安博化、优化组织管理、打造O2O平台等。

弘成教育A股之路仍然存悬念

相较于其他几家中概股教育企业,弘成教育也是一家体量较小的公司,市值约为1亿美元左右,主营业务包括远程学历教育以及101网校等。去年4月,弘成教育私有化交易获董事会通过,随后从纳斯达克正式退市。

虽然弘成教育并未明确表示未来的去向,但其或将回归A股的消息,此前时有传闻。在去年10月底的一次会议上,弘成教育董事长黄波曾公开表示:“未来弘成教育可能会在香港或者A股上市。一家优质的教育企业,不能仅仅为了套现和品牌构建而上市,应该为客户提供价值。”

随着A股行情的大好,近日,关于弘成教育或将在A股上市的消息再次传出,不过北京商报记者多方打探后得知,弘成教育并未明确表示在A股上市的时间表,亦未透露重组、借壳意向。是否会选择A股,对于弘成教育而言,未来仍然充满悬念。

作者李立勋:教育行业媒体人,微信公众号教育产业观察——edusurvey。

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