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解读:并不是为了私有化,KKR和韩少云9000万美元购买达内股份

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解读:并不是为了私有化,KKR和韩少云9000万美元购买达内股份

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摘要: 目前达内的业务发展速度很快,韩少云根据我的观察是个业务型的CEO,目前达内公司需要做的事情很多,去年刚刚去美国IPO,其实已经很耗时耗力,再折腾下私有化然后还得搞上市,想想都头大,而且目前达内账上现金充裕,我个人认为达内管理层在目前这个时点没有私有化动力

达内科技(TEDU)$ 昨天KKR和CEO韩少云9000万美元购买达内股票,看到好多人在讨论,由于以前研究过达内,也有不少朋友来问我,我统一回复如下:

1、这不是增发,不涉及稀释股份,本质是KKR从达内老股东IDG和GS手里接了一部分老股,IDG是达内风投持有达内十多年,在IPO时候就有减持动作,GS是Pre-IPO的财务投资者,拿的达内股份比较多(第一大股东),这两家都是有减持计划的,这次相当于KKR从他们手里来接了筹码;

2、KKR买了7000万美元,韩少云买了2050万美元,韩少云作为ceo做了增持,根据公告,韩是向KKR融资做增持;

3、购买单价十块多,比市价有较大折价,但这是新股东和老股东场外谈判的结果,双方有各自的谈判筹码和各自诉求,对这个价格其他投资者参考价值不高;

4、本来我觉得是利好,看好多人解读为这是坑爹私有化的前奏...不过由于最近中概被私有化玩坏了,所以表示理解,之前也有不少人分析达内私有化可能性,正好借此机会谈下我对此的看法,我认为达内短期内私有化的可能性比较低,主要原因如下:

一是目前达内的业务发展速度很快,韩少云根据我的观察是个业务型的CEO,目前达内公司需要做的事情很多,去年刚刚去美国IPO,其实已经很耗时耗力,再折腾下私有化然后还得搞上市,想想都头大,而且目前达内账上现金充裕,我个人认为达内管理层在目前这个时点没有私有化动力;

二是即使有私有化念头,要私有化也难!目前达内作为教育公司,所在行业非常特殊,在A股上市还有政策上的障碍,因为中国教育法的相关规定,目前包括新东方、学而思、达内在内的培训机构,很多在全国各地的培训学校还是在教育局备案的民营非盈利组织,在国内上市有障碍,目前A股只有一家新南洋上市,主要还是上海给了很大的政策支持(事实上昂立借壳新南洋上市,也是一波三折,搞了两回才搞上去),所以教育类公司短期内私有化的概率都不是特别大,有人会说学大目前在做私有化,但是我对到时候学大是否能顺利在A股上市是不乐观的(而且学大在美国混得太凄惨,导致其有博一把的动力);

三是长期看有没有私有化可能性,这个我认为关键看回头A股对教育类公司的政策变化,如果到时候达内的竞争对手在国内上而且估值高很多,那保不住达内也会有私有化回A的动力,但是目前来看折腾这事还早。

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