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近日，民生教育集团发布截至2025年12月31日止年度全年业绩公告。财报显示，2025年，民生教育实现总收益约16.50亿元，同比下降15.3%；年内净亏损约7.29亿元，而上年同期为盈利4771.8万元。
从利润表现看，民生教育2025年销售成本约10.80亿元，同比微增0.3%；毛利约5.69亿元，同比下降34.6%；毛利率由上年同期的44.7%降至34.5%。民生教育在财报中表示，2025年度收入下滑主要由于报告期内在线教育分部收益减少，亏损则主要受到在线教育主体商誉及无形资产减值约5.48亿元，以及金融资产减值亏损净额约1.40亿元影响。
芥末堆注意到，民生教育试图控制销售和行政端的开支，但仍未抵消收入下滑等带来的损失。据了解，2025年，民生教育销售开支约1.23亿元，同比下降31.9%；行政开支约4.15亿元，同比下降14.1%。
分业务营收也体现了民生教育2025年业务下降的主要原因。2025年，民生教育的校园教育分部收入约13.96亿元，较上年基本持平；在线教育分部收入约2.54亿元，较上年的5.53亿元明显下滑。分部业绩方面，校园教育录得利润约3.66亿元，而在线教育分部亏损约8.47亿元。具体到收入构成，远程教育平台服务收入由9387.5万元降至1172.1万元，远程教育教育支持服务收入由2.17亿元降至6242.4万元，均出现大幅回落。
除此之外，财报还提到，2025年民生教育其他开支净额增至约5.75亿元，同比增长209.3%，主要就是在线教育主体商誉及无形资产减值所致。其中，商誉减值为4.71亿元，其他无形资产减值为7668.5万元。与此同时，金融资产减值亏损净额由上年的2282.6万元增至1.40亿元，其中贸易应收款项减值净额就达到1.40亿元，期末贸易应收款项减值拨备也由5513.7万元增加至1.95亿元。
不过，从学校端看，民生教育的学校业务仍在稳步增长。财报显示，截至2025年12月31日，集团旗下院校全日制新生人数约2.7万人，同比增长约20%，其中本科新生人数约2.2万人，同比增长约28%。截至报告期末，集团在重庆、山东、云南、内蒙古共举办或托管10所学校，在校生总人数近10万人。公司同时提到，过去五年其在教育相关研发上的投入已约5亿元，并持续推进“人工智能赋能教育”、数智校园建设和教学数字化。
整体来看，民生教育2025年的财报呈现出较强的“分化”特征：一边是校园教育收入基本稳住、新生规模继续增长，另一边则是在线教育业务显著承压，并进一步引发减值、应收款风险和利润端大幅转负。
事实上，芥末堆注意到，自民生教育旗下奥鹏教育停止网络教育招生后，其在线业务教育收入便持续下滑。根据中国教育部办公厅的通知，民生教育旗下的奥鹏教育，自2022年秋季起停止网络教育招生。
民生教育2024年年报提到，奥鹏教育自合作院校处获悉，教育部办公厅通知开展现代远程教育试点的学校停止网络教育招生，相关合作项目自2022年秋季起已开始停止招生，这直接拖累了此后两年的在线教育收入释放。
在数据上看，民生教育在线教育分部收入已由2023年的9.73亿元降至2024年的5.53亿元，再降至2025年的2.54亿元；其中，远程教育平台服务收入由2023年的2.13亿元降至2024年的9387.5万元，2025年进一步降至1172.1万元，远程教育教育支持服务收入则由2023年的4.51亿元降至2024年的2.17亿元，2025年再降至6242.4万元。
截至2025年末，民生教育总资产约107.89亿元，现金储备约33.96亿元；但流动负债净额为4.91亿元，资本负债率由上年末的37.0%升至49.4%。公司称，现有经营现金流和授信额度能够支持持续经营。
