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芥末堆阿槑 5月13日

5月13日凌晨，在线英语培训机构51Talk向SEC提交IPO申请，计划募资1亿美元赴美上市，在F-1 申请中，51Talk披露了其业务情况和营收数据。

 在招股书中，51talk以China Online Education Group的名字出现，重点强调的竞争优势是品牌知名度和平价的英语课程（25分钟30元，其他公司一般是25分钟50－250元，线下的则是200-380元），以及可复制的商业模式，核心在于把外教老师聚集到平台上，并与学生匹配。

从营收数据可以看出，51Talk近几年的用户和营收增长都很快，2013年、2014年、2015年的毛收入（Gross billings）分别为3610万元、1.17亿元和3.53亿元，净营收分别为2170万元、5220万元以及1.547亿人民币。2016年第一季度毛收入为1.548亿元，去年同期为5330万元，2016年第一季度净营收为7220万元，去年同期为2440万元。

2013、2014、2015以及2016年第一季度，51Talk的活跃用户分别为1.52万、3.5万、8.65万以及7.19万，付费用户分别为1.39万、2.88万、6.85万、2.64万，学生平均支付的费用分别为2600元、4100元、5200元以及5900元。

注：活跃用户是指在51talk平台预定过至少一节课的用户。

截至2016年3月31日，51Talk有6300名外教老师，普通老师月平均课酬为3520元（543美元），假设老师每天16节课（一节课25分钟），一周工作五天。Frost & Sullivan 的报告显示，在菲律宾的呼叫中心和公立学校的老师，2015年的平均薪资分别为511.6美元和423.9美元。

但是与此同时，亏损也一直在增长，2013、2014、2015年、2016年第一季度的净亏损分别为1780万元、1.117亿元、3.271亿元以及9930万元。

招股书显示，51Talk非常重视品牌和市场推广，包括电销、免费课拉新以及品牌推广。销售和市场团队从2013年底的138人增长到2014年底的736人，2015年底增长到1837人，截至2016年3月31日，达到1936人（包括731名全职员工以及1205名外包服务人员）。2013、2014、2015年、2016年第一季度的市场费用分别为1710万元、8130万元、2.97亿元以及9420万元。2015年底，51talk开始将部分市场和销售业务外包。

自成立以来，一直处于亏损状态，51Talk的计划是继续扩张，因此未来可能处于持续亏损状态。

净亏损3.27亿，钱都花在哪儿了？

以2015年为例，51Talk净营收为1.547亿元，去年同期为5220万元，同比增长196.3%，增长主要来自于活跃用户数量的增长，以及单个用户平均营收的增长，2015年底，活跃用户数为8.65万，去年同期为3.5万，同比增长146.8%。

2015年毛收入为3.533亿元，去年同期为1.169亿元，同比增长202.2%。付费用户从2014年的2.88万增长到2015年的6.85万。学生平均消费从2014年的4100元增长到2015年的5200元。

• 营业成本
  

2015年为5970万元，2014年为2220万元，同比增长168.6% ，原因是服务费用的增长，随着课程数量的增长，支付给老师的费用也在增加。从2014年的2100万元增长到2015年的5700万元，付费课程数量从2014年的230万增长到2015年的590万。

• 毛利润

2015年的毛利润为9500万元，2014年为3000万元，同比增长216.7%，毛利率从2014年的57.5%增长到61.4%。

• 运营成本
  

2015年的运营成本为4.168亿元，2014年为1.236亿元，同比增长 237.2% ，主要来自于销售和市场、行政管理和产品研发费用的增长。

• 销售和市场费用

2015年的销售和市场费用为2.973亿元，2014年为8130万元，同比增长265.9%，51Talk预计，随着规模的继续扩张，未来销售和市场费用会持续增长。截至2015年底，销售和市场员工数量为1837人，这部分员工薪资和福利总费用为1.3亿元。

电销的总费用则从2014年的1910万元增长到2015年的8580万元。

在线和移动营销费用从2014年的3140万元增长到2015年的8530万元。

品牌费用则从2014年的1230万元增长到2015年的6250万元，主要由于线下广告和市场费用的增加，比如在地铁站和交通线路的品牌宣传，从2014年的1020万元增加到2015年的4850万元。此外，2015年，51talk邀请网球明星李娜代言，这也是品牌费用增长的部分原因。

通过免费课来推广主要涉及到支付给老师的费用，这部分费用从2014年的420万增长到2015年的1510万，参与到免费课中的老师从2014年底的219人增长到2015年底的562人。

另外，在学生服务和助教费用方面的支付则从2014年的240万元增长到2015年的1370万元。

其它房租和折旧等相关的市场费用分别为990万元和520万元。

行政管理费用则从2014年的3160万元增长到2015年的6490万元，2014、2015年的产品研发费用则分别为1080万元和5460万元，主要是课程开发员工人数的增长，截至2015年底，有115人，技术人员为190人，支付给员工的工资和福利从2014年的950万元增长到2015年的4890万元。

其它支出还包括净利息以及收入所得税等。

因此，2015年，51talk净亏损3.271亿元，2014年底净亏损1.107亿元。