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弘成教育计提国际业务减值 学历教育竞争加剧

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弘成教育计提国际业务减值 学历教育竞争加剧

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摘要:北京时间12月20日,弘成教育周三盘后递交截止2012年9月30日的2012财年第三季度财报,季报显示三季度营收1970万美元,同比增加8.7%;净利润50万美元,同比下滑47.53%。

北京时间12月20日,弘成教育周三盘后递交截止2012年9月30日的2012财年第三季度财报,季报显示三季度营收1970万美元,同比增加8.7%;净利润50万美元,同比下滑47.53%。

整体看弘成教育三季度业绩波澜不惊,利润下滑主要由于非现金无形资产减值支出90万美元和60万美元递延所得税影响。由于国际精英课程持续亏损,公司未来亦不准备进行新的合作,对此前与FEC(Friendly Experimental Class)和BCIT(British Columbia Institute Of Technology)项目在2012年第三季度计提90万美元减值。

收入增长仍是得益于在线学位课程增长,2012年春季报名学生193,000人次,同比增长21.4%。截止2012年9月30日,弘成教育在22所高校设有116个学习中心,其中55个专用学习中心和61个签约学习中心;去年同期为59个专用学习中心和44个签约学习中心。

公司预计2012年四季度营收将介于1.24亿人民币1.29亿人民币之间,较2011年同期增长3%7%。

核心业务竞争转向激烈

从最近两年营收占比不难确信,在线学位课程业务是弘成最主要的营收来源,最近两年该业务在每个季度营收占比均超过76%,且拥有60%以上的毛利率水平。

在线学位课程与网校的区别在于弘成在这里是充当有网络高等教育学历资质大学的服务方,为其学生提供服务。从最近三年财务情况看,弘成在线学位课程年营收环比增长均在10%左右(2011年:11.9%;2010年:8.7%;2009年:11.6%),2012财年前九个月该业务实现营收合计2.83亿人民币,环比去年同期增长13.08%。

1、高校远程教育批准受限

值得注意的是,该业务模式下营收的增长主要依赖于学员量和学费。从定价权来看,作为高等学历教育学生学费是有着相对固定标准的,虽然弘成与各家大学合约或有不同,但是其不具备单方面大幅上调价格的能力;从招生来看,弘成自身没有授予学位资质,需要依赖合作院校提供生源,可每家院校高等学历教育年招生量是有规定的,有更多有资格的院校与弘成合作或者教育部收益更多院校远程教育资格无疑对弘成教育是长期利好。但是从实际情况看,教育部自1998年-2002年间批准了67个,2003年最后批了1个后就没有再正式批(其中作为获得该资格的清华大学在2004年宣布暂停远程专本科招生),且弘成在最近三年合作院校数量上也没有增加。

2010年和2011年合作大学数量中后面()表示提供线上课程服务但是这部分大学尚未获得教育部网络高等学历教育招生试点资质。对此在弘成教育2011年年报中有相关表述“我们目前为26所大学提供在线学位课程,另外为8所大学在线课程提供服务,目前这些大学正在等待监管部门批准。另外有合作关系的34所大学中有12家与公司签订了1050年不等的合作联盟合约”

2、国家开放大学或加入竞争

“2012年7月教育部同意在中央广播电视大学的基础上建立国家开放大学。国家开放大学是教育部直属高校,并被定位为“以现代信息技术为支撑,主要面向成人开展远程开放教育的新型高等学校”,首批设置本科专业为19个。”这个消息看似与弘成无关,但实际上却可能对弘成目前核心业务造成竞争。

根据教育部公布的数据显示,2002年2010年全国接受网络高等教育在校生数据:

从上面的统计我们不难看出网络高等教育明显专科阶段生源超过本科阶段,且弘成虽然是该领域最大服务商(为68所试点院校中26所提供服务)但是其学员量在2010年总在校生中占比仅6.8%。

这主要是由于在线学历教育的主要提供商是各级广播电视大学,但是由于广播电视大学不具备本科学历授予资质,所以获得教育部试点的68所院校可以提供本专科远程教育服务及学历。2012年,国家统一在广播电视大学基础上建立具备本科专业的国家开放大学,这或将在未来分流试点院校生源,从而与弘成产生竞争。

新兴业务潜力待发掘

除了核心在线学位业务外,弘成还通过101网校开展课辅业务;拥有平顶山市韦伦双语学校、安庆市外国语学校、荆州中学三所私立学校;以及通过FEC和BCIT项目提供留学咨询申请及夏令营业务。

从营收上看,弘成的课辅业务(101网校)最近两年营收基本持平,约在600万人民币左右。作为老牌网校的101与新兴竞争对手学而思网校最近一个季度网校营收1272万人民币(6810万美元*3%*6.23)相比差了一倍。

私立学校本季度营收小幅增长,主要得益于安庆市、平顶山招生人数增长和安庆市外国语学校学费提高。

从利润上来看,国际业务最近六个季度均处于亏损状态,本季度亏损幅度有所减小是由于国际精英课程减少了员工和场地租赁。公司在本季度季报中宣布计提了与FEC和BCIT合作项目的减值,并不计划进行新的合作,未来该部分业务或将被企业放弃。

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