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【GET2017】拼图资本王磊:幼教产业格局与资本趋势

作者:东耳 发布时间:

【GET2017】拼图资本王磊:幼教产业格局与资本趋势

作者:东耳 发布时间:

摘要:到2020年的时候,这个市场的规模将达到8000亿。

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芥末堆 东耳 11月15日 报道

11月15日,GET2017教育科技大会次日的早幼教论坛上,拼图资本创始合伙人王磊从行业趋势、幼教产业的格局、资本趋势、应对方法四个方面阐述了早幼教市场目前的发展状况。早幼教论坛由上海国际幼教年会协办。

王磊认为,幼教机构从自身来讲,应该从三个方面去做投入:

第一、打造品牌注重品质。因为教育的品质永远是内容、永远是提供的服务品质,所以只要把品质做出来,品牌就能够得到竖立,这是一个长远的最强的壁垒。

第二、模式创新,扩大规模。因为在我们现在的趋势之下,如果做不出规模,很可能就会被吞噬掉或者淘汰掉,只有成为规模的品牌机构,才能够在市场上有立足之地。

第三、收购并购,弯道超车。如何形成规模呢?可能需要借助资本市场的力量,比如说通过投资并购,通过一些其他的方法,来扩大自己的规模。

以下是嘉宾演讲实录(芥末堆略有删减):

幼教产业是现在最热的、最受资本关注的一个领域,原因就是这个赛道确实非常宽广,到2020年的时候,这个市场的规模将达到8000亿,主要分作两个部分:第一、国家的投入。第二、家庭的投入。可能各占一半,所以说这个市场可能是一个接近于万亿的市场,所以这里面就会产生很多的机会。

如果把这个产业去做一个拆分,比如说分成早教和幼教,又可以看到一些具体的数字。从整个早教的市场来看,可以看到在2015年、2016年左右,整个的早教的收入会达到4000亿左右的规模,后面还会持续地增长。

而单独看比如说民办幼儿园,它的收入也是非常可观,达到千亿级的标准。而且这两个行业都是以年平均20%以上的速度在增长,增速是非常惊人的。

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民办幼儿园的人数也是在不断攀升当中,全国大概有23万所幼儿园,其中民办幼儿园大概是14万所,这个行业的特点是非常地分散。全国有这么多的幼儿园,但是成规模、成品牌、成体系的其实并不占多数。在未来整个行业可能会呈现出一个二元的结构,就是有一些品牌园可能在加速整合、加速并购了。这些高端的、品质的幼儿园会站在头部,而大量的分散的幼儿园是在一个以一种普惠的形态来存在,满足大多数人群的需求。

在这种情况下,还有一类机构可能会有很多的机会,就是给这些幼儿园提供服务、课程、咨询的机构,这样的一些机构也会形成一个特色的补充,这是整个民办幼儿园的发展特点。

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在民办幼儿园这个领域,我们可以看到一个很明显的特点,就是跟别的赛道相比,跟别的教育细分领域相比,我们的民办化的比例是非常高的(60%以上),仅仅次于K12的培训机构,K12的培训机构全部都是民办,但是幼儿园有60%,相比较像高校、中职、普通高中,比例就比较低一些。所以说明在幼儿园领域,有大量的民间资本会涌入,这是早教和幼教领域的一个很明显的特点。

驱动因素

这个行业是一个飞速发展的状态,市场也非常地宽广,背后的这个驱动因素有哪些?

驱动因素一:城市化率的比率在不断地提高。现在城镇化率的比例大概是60%到70%左右。这就意味着在很多城市人口比较集中的地区,幼儿园的供给是严重不足的。现在全国平均来看,幼儿园的毛入园率是75%左右,那也就是说还有25%的缺口,所以在这种情况之下,还需要有大量的幼教从业人员提供这样的一些服务和机构。

驱动因素二:教育理念变革和二胎的政策。二胎的政策大家都很熟悉了,现在二胎率的普及已经达到了45%左右,这个数字可能还会进一步提升,也就是意味着在接下来的若干年当中,有大量的适龄儿童将要进入幼儿园,所以也是对这个供给提出了要求。

与此同时,新一代的家庭(85后、90后)也都当了家长,他们对于幼教的领域,跟之前的70后的家长是不同的,他们更需要个性化的教育,更需要有互联网的因素,需要高品质的服务。所以,应对这样的一个趋势,刚才我们提到二元的结构,一些高品质的、提供高质量服务的机构会越来越受到欢迎,所以说这个也是市场的驱动力。

驱动因素三:技术的进步。现在互联网的普及和技术的推动,也都和教育进行了一些结合,在早幼教领域,也不可避免地会受到这些技术的影响、驱动。我们现在看到大量的产品是线上线下结合的,比如说像APP,互联网视频,还有一些跟人工智能相关的。当然他们在早幼教领域里面是否适合,用什么样的方式来结合,这是另外一个话题。但是我们不可避免地看到这种技术的驱动,在给这个行业带来一些新的特色。所以,这是行业发展的一些驱动力。

市场格局

现在早幼教市场已经呈现出非常丰富的业态,有做内容的、做产品的、做平台的等,很多的机构都耳熟能详。我们如果把这个产业做一个梳理,把产业链做一个划分,其实基本上就是一个前端、中端和后端的概念。

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前端就是提供产品、提供技术和提供服务的这样一些基础厂商。中端,产业的主流,比如说像幼儿园,比如说一些线上的平台,一些大的渠道,他们把产品和服务疏导给最终的终端,就是我们的家庭和用户,其实整个产业链就是这样的一个环节。而在这里面最核心的环节就是一些幼教机构,一些幼教服务的提供商,所以我们看一看其中的一些典型的案例,我这里面挑选了几个典型的案例跟大家分享一下。

首先看一下Bright Horizons,它全球最大的幼教提供商(美国上市企业),年代也比较久远了,他们的业态跟我们国内的幼教机构有比较大的区别,我们是独立的园所为主体的形态,但是他们是跟世界500强、跟企业合作的,是为这些企业提供一些幼教相关的咨询和服务。就是企业去给他们提供场所,为他们输送生源,Bright Horizons去提供托管、幼教的服务等。

前一段时间咱们大家都知道,携程的托管园出了问题,其实他们就是这样的一个形态,为什么出问题呢?就是因为我们国内现在还缺少这种非常专业、专注的幼教提供商。其实像这种形态如果企业有需求,又有人能够做得很好,是能够满足我们市场上一大部分人的需求。所以,在未来我相信在中国也会有大量的服务提供商提供相应的服务,这一定是一个趋势。

另外一个案例是大家非常熟悉的红黄蓝,前段时间红黄蓝已经成功地登陆了美股,标志着整个幼教产业的上半场已经结束了,进入了分水岭的时期。红黄蓝创办将近20年,用整整20年的时间做出了品牌和规模,现在登陆了资本市场,前一段时间也是跟他们有一些深度的沟通,他们现在正在利用资本市场的力量去做一些新的探索。

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从红黄蓝的业务比例里可以看到一些很明显的特色,红黄蓝一共800多所幼教和早教机构,其中大部分是加盟连锁员,但是从他的收入结构来看,70%、80%的收入是来自于直营园,而加盟园收入结构不足10%。第二块比例是给这些园所提供产品和服务的。这也是给我们一些启示,就是在我们做连锁、规模的时候,到底应该把重点放在哪里。其实从做整个产业来看,加盟园的管理难度是非常高的,给收入的贡献比例却相对比较低,所以说这个也是值得我们去思考的。

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红黄蓝给我最大的一个感受是什么呢?他们对于管理、规范的要求是非常高的,从创办初期开始,就是对整个产品体系的打磨,就一直没有放松。也是聘请了很多专家去做他的课程体系,而且中间还请了四大做整个财务的梳理,做整个审计和财务的一些规范,后来又聘请专业的一些咨询机构给他打磨整个的管理者体系。

所以从1998年开始创业一直到今天上市,整个的过程都是在不断地梳理、规范、提升的过程。这个也是为什么他能够比较提前地登陆资本市场的原因,规范化是他给我们带来的一个启发。

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再看看威创,他们是属于上市公司里面转型相对比较成功的一个企业,尤其是在幼教领域现在布局已经非常深了,无论是在线上这种入口还是线下的收购(像金色摇篮等等这样的一些并购,还有一些平台幼师资源的打造等等),它是一个全产业链的打磨和布局。

威创最核心一块儿就是红缨,创始人也是威创股份现在整个幼教集团的操盘人。我们从红缨左侧的业务规模来看,他也是有加盟体系,有产品体系,还有一些其他的周边的业务,也是一个全产业链的布局。所以通过他们这样一个产业链的延伸,威创股份现在在诸多的幼教领域里面都有所涉猎,像艺术培训、儿童健康、亲子旅游、一些IP等等。所以现在他其实已经利用资本市场上的这些先发的优势,走在了这个行业的前列,所以基本上是南有威创、北有红黄蓝这样的格局了。

所以,从这些案例里面去分析,未来整个行业的发展态势、机会到底在哪里,刚才我也大致地提到了,一个是品牌园,高端的直营连锁园,还有一些给这些幼儿园、幼教机构提供服务的这些厂商,其实是存在着大量的商机的。而且这个行业因为非常地分散,所以是有巨大的整合的空间,我们未来会看到越来越多的一些产业的巨头,去通过资本市场的力量进行整合,这是整个行业发展的态势。

资本市场

我们再来看一下资本市场是怎么样的一个趋势。首先早幼教市场,刚才也提到了是最受资本青睐的领域之一,K12排在第一,其次就是早幼教,像去年整个投资的比例大概在260亿左右,这样已经公告出来的这样一些比较大的投资。它的投资比例占整个教育领域的投资比例超过20%这样的一个情形。所以热度是非常高的,在这种热度很高的情况下我们看到几大趋势:

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趋势一:跨行业趋势。我们发现很多原来不知道做什么的企业就突然涌入到教育领域了。比如说刚才提到的威创股份,原来是做LED屏,由于他原有的主业下滑得很厉害,所以在2015年的时候开始转型幼教,现在已经布局得非常深了,最近又是9.18亿的一个定增,创了整个教育产业定增规模最大的记录。

还有像博实乐为代表的一批地产商,也涌入了教育行业,地产进入教育是一种现象,不知道是属于清流还是泥石流,但绝对是一股洪流。像博实乐已经登陆了美股,成为现在市值第三大的教育集团,他旗下有30多家幼教机构,还有一些没有上市的,比如说像雅居乐、阳光城地产、恒大、万科(万科已经上市了,但是他的教育集团没有上市),原因是这些年国家的政策,市场的经济发展也好,地产行业已经不景气了,他们有大量的存量资源,怎么样去消化呢?就必须得往里面去填充内容,幼教、国际教育是最好的一个内容。他们又拥有这种非常强大的入口资源(有场地,这就是最大的优势)我大胆预测在未来教育的下半场,地产商为代表的这样一些教育集团,绝对是会拥有半壁江山,他们的实力绝对不容忽视。还有就是这些威创为代表的上市公司,拥有资本的力量,也是不容忽视的。

我们经常讲,幼教从业人员非常专注,很有情怀,但是有的时候需要抬头看一看,当我们还在跟隔壁老张在竞争幼儿园的时候,其实很多跨行业的巨头已经进来了,在你还没有反应过来的时候,可能已经把你食,所以我们怎么样去做好准备,待会儿我们去探索一下。

趋势二:跨国投资的趋势也越来越明显。有一些资本的巨头已经把目光放眼到全球,不仅仅是在看中国的事情了。比如说前一段时间高瓴资本(投资京东、腾讯的)也进入了幼教领域,他们跟某一支基金在探索新加坡的一个收购,这个新加坡的迈杰思规模还是非常可观的,说明一些资本巨头已经把触角伸向了海外。

还有像IDG和博实乐有可能会竞标Learning Caregroup(美国第二大幼教集团,仅次于刚才说的那个集团),这都是说明我们这种资本的跨界和跨国界的投资收购,也成为一种趋势。

趋势三:业态融合。教育综合体是一个特别热的趋势,这个其实就是我们一些中小型机构去应对这些巨头竞争的一种方式,大家也要抱团取暖嘛,我们有一些资质不好办,有一些场地不好找,我们形成了一个整体。在教育综合体里面,有一些专业的机构打磨运营,我们提供专业的内容和服务,这也是一个很好的形态,而这种跨界的融合是一个趋势。

趋势四:上市公司的并购如火如荼。很多的跨界整合者,比如说有做陶瓷的、玻璃的、服装的。上市公司的力量会对教育产业形成很多的颠覆。

那么资本对于幼教产业到底有哪些促进作用?其实我们教育从业者往往对资本这个事情非常敏感和审慎,其实我觉得大家应该比较中立地来看待这个事情,这个好比就是一把刀,比如说厨师可以用它做菜,有人也可以用它来行凶,它并不是一个可以作恶的事情,就看谁来用、怎么样来用资本。

第一,从正面的、积极的方面来理解,资本对于幼教产业可以促进他整个人员结构的提升,因为有了更多的钱之后,我们可以招聘更好的员工、更高级的人才去对整个教育产业进行提升。

第二,是我们对整个管理结构,对于治理可以进一步规范,因为有了这个资本的驱动,我们可以去完善我们的管理的流程,可以去治理我们的股权结构。

第三,对整个行业会有一个巨大的提升的作用,让它不断地升级,刚才我们也讲到有一些品牌从一个区域性品牌,走向了全国品牌甚至走向了全球品牌。当然这个进程还没有结束,下一步可能跟更多的技术结合,变成一个智慧教育,这个也是需要资本的推动。这个都是资本的积极作用。

在幼教产业资本化的过程当中,其实还有很多的阻碍因素,因为这个产业毕竟相对比较落后,无论是说从人员的从业素质来看,还是说对于资本、法律、财务的意识来看,相对来说从平均水平来看还是比较落后的,所以有很多的事情是需要去改进和加强的。

如何应对?

到底我们这些幼教机构该如何应对刚才提到的这些趋势以及对资本提出的要求?我个人总结,早幼教机构,应该从三个维度做好准备,从政策方面、管理方面还有从资本方面。政策方面其实主要讲的就是民办教育促进法,另外从整个公司的治理结构、管理的规范程度上做好准备,最后是说如何去面对资本市场上的压力和挑战。

从政策上来讲:

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不管我们未来应对《民办教育促进法》是选择营利性还是非营利性,有一件事情我是建议大家一定要去做的,就是把幼儿园的举办人从个人变成法人、公司,为什么这样操作呢?左右两边的对比很明显,因为如果是一个个人举办人的话,是承担无限责任的,如果变成公司的法人,就是一个有限责任公司的话,你是有限责任,没有连带责任。再有就是一旦未来需要投融资,需要对接资本市场的话,投资只能投资到法人实体里面,这个便于操作。再有就是如果对于规模园来讲,如果未来想要独立上市(像红黄蓝这样的机构),是需要有三年左右的连续的业绩,那这个也是需要提前做准备。

所以,不管大家未来发展是怎么样的一个路径选择,这个变更从个人到公司的一个变更,举办者的变更是比较要做的。

对整个产权制度和治理结构的梳理,刚才吴律师也都提到了一些内容。比如说对于前期举办幼儿园怎么样去分清投入,是个人的投入还是国家的一些补贴,还是社会上的一些捐赠,用途是不一样的。不能把它一股脑地办为自己的办学结余。还有就是办学结余怎么处理,在选择营利性和非营利性之后,其实有不同的处理方法,哪些是属于原来所谓的合理回报,可以把它拿出来,有些是你不能动的,这个其实也需要界定清晰。

再有就是关于产权,这个产权是属于举办人的还是说属于学校的?这个也是要分清的,如果说是属于举办人,其实你至少还能够获得他的一些合理、合法的一些租金的收入,所以说这个是要做一些界定。

再有就是从管理的规范程度上来讲,有很多事情要做。一个是证照,其实有很多幼儿园是没有办学许可的(属于黑园),这个在未来会成为清查和清理的对象。所以在管理越来越规范的情况下,尽快地去办理这个办学许可。

还有一些是提供教育产品、教育服务的一些机构,比如说通过互联网的手段去提供这些产品和服务,现在其实没有监管,但是也跟很多的政策专家去交流,未来的趋势这块儿的监管也会变严,所以很可能也会要求大家去申请网络的经营许可。

再有是关于章程,这个非常关键,不管是否接触资本,章程是指导整个公司治理的一个最核心的内容,很多的股权矛盾都发生在这个层面上。再有像董事会、理事会等这样的一些治理结构的完善,党建的完善等,这些都值得关注。

还有一个就是课程,前一段教育部也特别发文,这个主要是对国际学校的要求。如果是从国外引进课程的话,必须得符合国家的一些标准,我相信以后在幼教领域,这个课程的要求也会逐渐地提高,大家也需要去关注,这是意识形态的一个问题。

再有就是财务管理的规范,这个其实是普遍地幼教机构都非常缺失的一块儿,就是大家没有严格的财务凭证制度、管理制度,甚至连非常专业的财务人员都没有,只有一个出纳去记录流水账。

这块儿不管是不是接触资本,大家都要引起关注,因为新的《民办教育促进法》落地之后,有一个非常明确的趋势,就是国家对于民办教育的监督和管理越来越严苛,不管你是营利性还是非营利性,以后都有专门的监督机构去管理、监督、审计你。所以尽快地把这个财务的制度梳理清楚,把流程梳理清楚,这是一个法律的问题,非常关键。

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对接资本这个事情的确比较复杂,这张图是从你接触投资一直到最后或者上市成功的一个大致的流程(投资前、投资中、投资后)都有一系列的事情需要准备,包括尽职调查、法律文书、谈判。我们大部分民办教育的举办人,对这块儿都非常陌生和排斥,一看这个流程就崩溃了,太复杂了。但是在当今的这个情形之下,资本大量地涌入,你不主动地去拥抱资本,很可能会被整个市场淘汰掉。所以如何有效地利用资本是我们每一个幼教举办人值得去思考的一个问题。

幼教机构如果要是做一些资本化的尝试,大概有三个路径:

路径一:还是非营利性机构,但是通过一个VIE架构管理公司的模式登陆资本市场,比如说像红黄蓝,还有现在在港股和美股上市的一系列的教育机构,都是这样的模式。

路径二:未来等各省的细则出台以后,选择成为盈利性的机构,直接登陆资本市场,不排除这种可能性。甚至在A股都有可能出现幼教集团。

路径三:像Bright Horizons,索性做一个轻资产模式,就是做一个咨询公司,给这些企业、机构提供服务,那就是完全一个企业行为了,就没有任何的问题。所以这三种形态都是值得去思考的。

最后总结一下,在我们刚才讲了这一系列的趋势和格局之后,我们的幼教机构从自身来讲,到底怎么样去做,总结了三句话:

第一句话:打造品牌注重品质。因为教育的品质永远是内容、永远是我提供的服务品质,所以只要把品质做出来,你的品牌就能够得到竖立,这是一个长远的最强的壁垒。

第二句话:模式创新,扩大规模。因为在我们现在的趋势之下,如果你做不出规模,很可能就会被吞噬掉或者淘汰掉,只有成为规模的品牌机构,才能够在市场上有立足之地。

第三句话:收购并购,弯道超车。如何形成规模呢?可能需要借助资本市场的力量,比如说通过投资并购,通过一些其他的方法,来扩大自己的规模。


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